时间：六月统考前的某个周末

地点：书房

人物：ACCA会员左左、左左女朋友笨笨

事件：正在考P4的笨笨看到了Interest rate swaps，一头乱麻，于是乎向大神男友左左请教。

这天，吃完早饭，院子里躺椅中的左左，沐浴着上午10点钟的阳光，吃着老冰棍，哼着小歌，享受着端午三天的假期。

笨笨呢，正在书房抱着辣么厚的P4课本埋头苦读：Interest rate swaps？利率互换？利率互换是什么东西？一头雾水中，透过窗户看到了正在阳光下享受的左左——

笨笨：左左！你女朋友有道题要考你！快过来！

左左：哎，好的！马上到！

屁颠屁颠的左左光速跑到书房，一本正经的开始了他期待已久的得瑟之旅。

以下是左左先生关于什么是Interest rate swaps的解释，大家来感受下——

左左：Swaps（互换）主要包括两种类型：Currency swaps和Interest rate swaps，我们现在正在看的就是第二种，利率互换。

利率互换是指两笔货币相同、债务额相同（本金相同）、期限相同的资金，作固定利率与浮动利率的调换。这个调换是双方的，如甲方以固定利率换取乙方的浮动利率，乙方则以浮动利率换取甲方的固定利率，故称互换。互换的目的在于降低资金成本和利率风险。

利率互换与货币互换都是于1982年开拓的，是适用于银行信贷和债券筹资的一种资金融通新技术，也是一种新型的避免风险的金融技巧，目前已在国际上被广泛采用。

笨笨：说重点！

左左：别急啊，听我慢慢讲。

我们来看下课本：

An interest rate swap is an arrangement whereby two companies,or a company and a bank,swap interest rate commitments with each other.

利率互换主要是企业与企业之间或者企业与银行之间签订的利率互换协议。

通过利率互换我们要达到什么样的效果呢？

第一个：A company which has debt at a fixed rate of interest can make a swap so that it ends up paying interest at a variable rate.

另一个：A company which has debt at a variable rate of interest（floating rate debt）ends up paying a fixed rate of interest.

什么意思呢？举个例子

假如香蕉公司是一家国际信用评级较高的公司，无论是固定利率贷款还是浮动利率贷款利率都比苹果公司要低，融资成本较小。

现在香蕉公司有一笔300万1年期的固定利率的贷款，但是它估计未来利率会下跌，它想未来以浮动利率支付利息；苹果公司呢，有一笔300万一年期的浮动利率的贷款，它想让未来的现金流更稳定点，在未来支付固定利率的利息。

对于香蕉和苹果两公司，如果对现有的贷款协议进行修改，无疑会发生一大笔违约成本，这个时候经朋友介绍他们认识了对方，了解到用Interest rate swaps不用修改现有的贷款协议就可以让香蕉公司拿到浮动利率、苹果公司拿到固定利率，并且可以减少双方本来应该支付的利息，于是他们开始协议的签订工作。

利率互换参考流程见下图：

简单来说就是：在相同的币种、相同的贷款金额、相同的到期时间下，香蕉公司的固定利率利息苹果公司来替它还，苹果公司的浮动利率利息香蕉公司替它还。

相当于同样的一年期贷款，香蕉公司用它较低的固定借款利率给苹果公司借了300万，苹果公司按还款日定期把钱打给香蕉公司，香蕉公司再去还利息。同理，苹果公司用自己的浮动利率给香蕉公司公司借了300万，香蕉公司按照还款日定期给苹果公司打钱还利息。这中间相当于苹果公司用香蕉公司较低的借款利率而不是自己较高的利率借到300万，这部分省下的利息在利率互换下需要两家公司平分。

大致上就是这么一个原理，笨笨，你懂了吗？

笨笨：额，不知道我笨吗，问什么问！继续！！！

左左：哈哈，那我就再将讲下利率互换的一些优缺点吧。

利率互换有这么几个优点：

风险较小。因为利率互换不涉及本金，双方仅是互换利率，风险也只限于应付利息这一部分，所以风险相对较小；

影响较小。这是因为利率互换对双方财务报表没有什么影响，现行的会计规则也未要求把利率互换列在报表的附注中，故可对外保密；

成本较小。双方通过互换，都实现了自己的愿望，同时也降低了筹资成本；

手续简单，交易迅速达成。

缺点呢，就是互换不像期货交易那样有标准化的合约，有时也可能找不到互换的另一方，这个时候由于银行掌握的客户资源较多，就会由银行做一个居间人签订协议，但是银行一般会收取一定的手续费。

当然，有时候公司也愿意出手续费，因为银行找的客户信用一般比较好，违约风险会少很多。

笨笨：哦！！！

左左：什么态度！听懂了吗？

笨笨：亲爱的，我们今天中午吃什么？吃火锅吧？

左左：额——又扯开话题！

笨笨：哥老官，我们快走吧！！！

左左：好！！！等等我啊！！！

如果你是一个单身A狗，不要怕！

我们既有各科目答疑互助交流群

还有相亲交友群，全球各地区交流群等等

      点击在线咨询泽稷老师，ACCA中文宝典免费领，更有机会获得海量免费ACCA学习资料。