进入CFA网站，输入用户名和密码。等等，我记得还要注册号。在点登陆前，我赶忙再打开一个邮件窗口，找到注册号，记下来。登陆，首先映入我眼帘的是今年的通过率，二级56%，挺高的。我暗自庆幸了一下，应该不错。

点击Get Results,准备输入注册号。

“咦？怎么不是要求注册号的页面？怎么好像是成绩单？怎么就这么几行字？”

我记得去年看一级的时候，成绩单上有好多话，而且会很绅士的congratulate我一下。这里怎么没有啊？ 我脑袋又“翁”了一下子，接着往下看，下面是成绩分布，我看到只有一科是<=50的，我沿着横线往左看，竟然是Ethics! 我当时心里就有些发凉，因为以前听过一个传说，“Ethics很重要，如果Ethics不过，总成绩肯定不过。”看到Ethics没过，我就感到不妙。难道我没过？接着目光往上移，在左上角，看到了我的名字，我的注册号，看到了"Level II"。

终于我看到了"Pass"。

“我过了吗？”即使我看到这个词，我还不是很确认，我还在执着地寻找"congratulations"，结果没看到。我过了吗？抽了一口烟，定定神，从头到尾，仔细看一遍。大致的结果是：Level II: Pass；一个<=50，3个50—70的，4个>70的。

“我过了。我应该是过了。”

我过了。可是我怎么不兴奋呢？我甚至高兴的感觉都不是很强烈。

CFA Charter是否值得我们去拼抢，几年后是否会贬值，这都不是问题。但是CFA Exam的难度是有目共睹的，每年的7，8月，都会有很多人为此开心庆祝，也会有人为此沮丧失望。选择考CFA,就是选择了向自己的脑力，体力，和毅力的挑战。

上千个知识点需要记忆；同一天连续两次将全部注意力集中在三个小时里；在准备考试时，处理各种各样的外部干扰。这些都需要我们去面对，而且如果开始，就需要连续三年面对三次，甚至更多。

六月初的时候，刚刚考完二级，一直想写写自己对CFA的感触和经历，希望能和考友奏出点儿共鸣，现在终于可以安下心写出来了。

现在关于考CFA的文章太多了，但是其中的确有很多精品。我不是高手，我也不太可能说出精辟之言。我只是相结合自己的经历，把我对CFA的想法说出来，希望与大家共勉。

怎么才能通过考试？

很简单----努力！

我就说说如何在战术上下功夫。

第一：要熟

书看得再多，知识点掌握得再全面，最终是在考试中体现出来。光看书不行；只是看懂了不行；看懂了，记不住不行；记住了，考试时用得慢，也不行。CFA一级考试的显着特点不是题难，而是题量大，时间短。如果你只知道portfolio diversification 的核心是 weighting the assets in portfolio so as to reduce variance with keeping return in certain level,或者更进一步，你也知道如何计算portfolio’s variance,但是如果在考试时你需要30秒来回忆计算variance的公式，你就把自己向fail又推了一步。

你需要把公式做到“烂熟于胸”！

不用熟太久，只熟六个小时就足够了。过后可以把它忘得一干二净，如果明年要用，那就再熟一遍。

在一级考试中，180分钟，120道题，平均1.5分钟一道题。我们根本没有时间来回忆公式，或是回忆互动关系。我的办法是，不要理解性记忆，而要在理解之后，强制性记忆。再举个例子，LIFO和FIFO对net income, cash flow的影响。你光理解了不行，考场上，我们没有时间去推导他们的关系，我们要做到只要看到LIFO和cash flow 就能够马上在头脑里反映出来：如果用LIFO,则cash flow相对于FIFO偏大。至于原因是"less taxes paid out"，就别在考试是浪费时间去想了。

只有熟了，你才能在考试是得心应手地用。我第一次考一级时，就犯了这错误。考前看得都挺明白，上考场现想，再加上紧张，浪费时间不说，想得对不对还不一定呢！所以，我的办法是，在理解的基础上，强制性记忆，做到烂熟于胸。

第二：作题

我突然感觉自己在说废话。哪个人复习考试不做题啊？

我看的是notes.每看完一章，我们都要做后面的习题，因为它们能够帮助我们加强记忆。但这不是重点。我的重点是模拟题。我感觉我第一次一级fail的主要原因就是没有做模拟题。我当时的情况是没有时间了，notes看了几遍还是记不住，舍不得把考前的宝贵的几天放在做题上。结果就fail了。

所以，一定要做模拟题！

CFA考试，一天六个小时，也是个体力活儿啊。一个从没跑过一万米的人，让他去参加一万米比赛，能跑出好成绩吗？也许有人能跑好，那是因为他们平时练五千米。但如果你平时不锻炼，和白交参赛费没区别。

做模拟题不仅仅是一个熟悉题型的过程，更重要的是它能给你一种临场的感觉。我第二次考一级和这次二级之前，我就把notes后面三套题都做了。每做一套，都是严格按照考试时间要求，上午9点开始，下午5点结束。要找的就是这种感觉。如果你在做模考的时候，遇到不会的题，并且感到时间不够，急得冒冷汗，恭喜你，你找到感觉了，因为在考场上，这种情况很容易遇到。在模考中事先经历一下，有好处。

还有一点要强调，模考的题和真题不一样。毕竟近期真题是保密的(不过听说现在国内，也有可能看到近期的真题，我不太清楚，如果能做，当然最好，至于我们的ethics….矛盾ing)

但是，就我个人感觉，只是个人感觉，模考题的难度和真题不相上下。有不同，应该是考的侧重点不同，或者是出题的思路不同，但毕竟都是围绕考点出题嘛。所以一定要做模考，而且一定要尽力做到真实模拟。

至于样题。我的感觉是也应该做，毕竟是CFAI自己出的嘛，但是不能相信它。样题的难度会比真题低。我第一次考一级之前，只做了一遍样题，还只是3个小时，做完信心百倍，心想CFA也不过如此。一上考场，就傻眼了。如果我没记错的话，真题的阅读量都比样题大。至于原因，呵呵，大家考过托福吧？托福报名表上有样题，你们觉得报名表上的样题和托福真题差距小吗？

第三：Notes和教材

这方面在网上的争议最大。我真担心说不好，挨砖。

我用的是notes.我有书，我没看，没时间看，也怕给自己压力，所以没看。毕竟从视觉上来说，教材摞在一起和notes摞在一起的心理压力是有高低之分的。CFAI不遗余力地劝考生看教材，而且看正版教材，当然其中原因也有一部分是为了考生好。

在这里我不想劝大家看notes或者看教材。我只说我自己：我看notes能看明白，干吗还看教材？

前面我说过，人和人不一样。如果你就是金融从业者，你就是CFO,你天天就是和financial statement打交道，你可能连notes都不用看；但是如果你在读大四，准备毕业前考个一级，并且不幸的是你的专业不是金融，你连教材都看不懂，你光看notes,通过的可能性就不会太高。

所以notes和教材的取舍是因人而异的。但是好多人还是很喜欢notes,毕竟notes的reading material少啊。我就硬着头皮说句挨砖的话：那就看notes,什么地方看不懂再看教材吧。

第四：CFAI和通过率

到底以什么为benchmark画线，说实话我到现在也不清楚。不过有两个比较可靠的说法，一个是top X%的成绩乘以Y%，还有一个是40，60，80的矩阵。好像前者在CFAI官方报告里有，不sure.

在下不才，也说说我的猜想。随着CFA越来越火，CFAI肯定要在通过率上做手脚。如果都是富人，天下就没有富人了。关于今年二级拔高，好多朋友都做了总结，有些的确很有道理。去年二级通过率低，好多人今年是再考，看了两年当然成绩不会差。还有一种可能，去年CFAI抓人太多，唯恐如果抓得太多，没人玩了，今年就多放点儿，明年接着抓。

所以，明年三级，竞争应该会更加激烈。

再说一下，哪一级最难。好多人都说二级最难，因为从通过率上来看。

以前有人问过我：“你觉得哪级是个坎儿？”

“一级”我说。当时我正在准备一级。报名之后，也斗胆在CV里写上Level I candidate of CFA program.其实我知道，门还没进呢，扯大旗做虎皮罢了。

如果半个月前有人问我：“你觉得哪级是个坎儿？”

我会说“二级”。去年二级通过率32%，历史新低啊。况且就算过了一级，才刚入门，总得有个修行过程吧。

如果现在有人问我：“你觉得哪级是个坎儿？”

“三级”------最后一级了，最后一道坎儿了。

具体试题部分：

我的复习时间少的可怜，20天左右，前18天狂看NOTE, 后2天做题。

我用的资料是 NOTE, 官方SAMPLE EXAM 和 2004年的全真题。全真题只做了一半，现在超后悔： ( 应该全做完。 相比之下，NOTE后面的习题简直是垃圾。没有一题命中，不过NOTE还是可以看的。

回来对了一下2004年的考题，发现重复率真的很高，

第一部分ETHICS部分和往年真题重复率比较低，都是比较新的题目。重复的题目主要是GIPS.还有就是今年的新考点VERIFICATION考得超多

重复率最高的是FINANCIAL STATEMENT 部分和ASSET VALUATION部分，各有38题和42题左右重复，有的甚至一模一样，数字都没有变。老美真是懒 :P ?去年的全真题有100题左右在今天考试中出现。其他类似的计算题和概念题大概重复了30题左右。其中考得最多的考点有 FIFO LIFO, EPS等一些RATIO的计算，以及对财务报表的影响等，Deferred Tax考得也超多， DURATION和CONVEXITY的计算和判断也考得比较多，CASH FLOW也是重点中的重点。 计算题的模式比较固定，不难，但如果拿到题还要想的话，就不够时间了，基本看到题目就下笔，如果做过以前真题的话，基本没有什么问题。

QUANTITATIVE部分有16题左右重复，考题有SHARP RATIO,SAFETY-FIRST RATIO等，CLASSICAL LINEAR REGRESSION的特性也考了，考得比较多是POSITIVE SKEWED,

ECONOMICS有15题左右，主要是MACRO, 象FISCAL POLICY和CURRENCY,INTEREST RATE等的关系，CROWDING-OUT, Keynesian也有考，CROSS汇率的计算考了1个。国际贸易RESTRICTIONS也考了一个

最后一部分有3题重复出现。有SML LINE斜率的意义，让你判断SML LINE斜率变大是什么引起的。

官方SAMPLE EXAM有20题左右在今天的考试中出现，类似的题有20题左右重复。

个人感觉：计算题很关键，因为概念题不难。计算题拿下，基本就过了。还有就是一些判断题，如判断升降，判断对财务报表的影响，判断高估还是低估。大家在复习的早期最好就养成这种判断的习惯，强化，否则很容易混淆。这是概念题的重点考法。

一些感悟：如果想学真东西，想拿高分，一定要扎实看每一个考点，打好基础，而如果只想过，时间不多，想偷懒或者投机，可以看NOTE结合2004的全真题和官方SAMPLE EXAM,过一级应该是没有问题的。但后面的二级和三级，可就没有那么容易混了。所以基础要打好。

凭着回忆做一下总结，大家有什么感觉，说说

另外寻明年二级考友

1.如何报名

第一次参加CFA考试，需要缴注册费。除了注册费之外就是考试费用，考试费用根据你报名的时间不同而有所不同，共有三个费用等级。据我所知，明年6月的第二轮考试报名在2月15日截至，如果你拥有可以国际支付的信用卡，那么可以直接在CFA的网站报名。首先需要注册一个用户名，然后填一些表格就可以了。如果你自己没有国际支付的信用卡，或者希望通过人民币支付考试费用，可以通过国内的一些代理报名，如中国CFA网。代理报名费大概是80元左右。

2.选择教材

关于教材，我当时走了一些弯路。刚知道CFA考试的时候，傻乎乎的以为必须看教材，结果到海淀图书城搬回了三大本翻译版教材，还花了一些时间看了其中一本，后来证明根本没什么用。其实，只要看一些外国公司出版的notes就完全可以应付考试了。关于notes,最流行的有两种版本：Schewser和Stalla.国内最流行的还是Schewser,我用的也是这个，所有重要的考点基本全覆盖了，重点突出的也不错。通过考试绰绰有余。

除了教材之外，如果希望提高学习效果，一定要多做题。一般来说，把Schewser的Book6中的题目都做过了心理就基本都有数了，通过考试应该差不多。若是希望更有把握一些，可以做一些其他题，如CFA Institute的在线题、上海财经大学CFA的模拟题等等。

3.准备过程

我是从1月开始看notes的，但是一直都没有将精力全部投入到准备考试中，到寒假结束之前看了2、3本notes.2月底开学后，由于学校有些事情一直没搞定很心烦，心理浮躁根本坐不下来看书，并且觉得考试还早也没放在心上，所以3月份看书的时间比较少。4月份一个月都在实习，只能晚上回家看。5月初，终于把notes全都过完了，便重新从头开始复习，由于距离考试只有一个月了，逼到了悬崖边，只好抓紧时间、奋发向上，终于在5月中旬复习完毕，开始做模拟题。刚开始的时候，第一次模拟题花了3个小时50分钟才做完（考试时间3个小时），不过正确率还可以，大约在70-80%。超时十分严重，心里有些担心。不过随着做题数目的增多，速度也逐渐提了上去。最后大概能提前15分钟左右做完，并且保持不错的正确率。

在考试之前我的金融基础还是很薄弱的，财务报表知识基本是一窍不通，大部分考试内容基本都是略知皮毛。像我这种没有什么基础的，英语阅读能力比较差的，大概稀稀拉拉准备了5个月，其实真正用来准备考试的时间也就折合成2个半月。

4.知识结构

从各部分知识结构上来说，虽然CFA Level1的考试由9部分组成，但最重要的无疑只有三部分：Ethics, Financial Statements和Equity Investment. Ethics部分说难不难，说容易也不容易。关键是能否对所有的道德准则都能理解，并以此为出发点进行思维和判断，这一点非常重要。说的恐怖一些就是用CFA Institute的道德规范对自己洗脑：-）。Financial Statements这部分由于我之前完全不懂，且知识细节较多，记忆量大，所以花的时间最多。如果你问我CFA Level 1考试的最重要内容是什么，我毫不犹豫地会告诉你是财务报表：-）。考试中最CFA喜欢考的问题类型就是某一item的变动如何影响各种ratio.所以花些时间来记一些东西还是非常必要的。Equity Investment虽然比例大，不过相对前两项而言还是容易一些，按照notes准备就可以了，其中需要提到的是关于股利贴现模型DDM的计算一定要熟练。

5.On the Exam Day

考试当天最好早一点去，人还是相当多的。如果在北京参加考试，最好坐地铁去，最方便也最节省时间，保证不会迟到。考试在一个非常广阔的Hall中举行，场面甚为壮观：-）。队带入考场的东西要求十分严格，不符合规定的东西肯定不能带入。当时我考试之前，监考人员突然很诡异的认为我的CASIO电子表十分可疑，拿起来看了半天，那叫一个汗阿-_-。在考试过程中感觉考题要比模拟题容易一些，但是由于更加慎重，所以基本上只提前了5分钟才完成考试。中午CFA Institute提供需付费的午餐，我是去外面吃的，附近的餐馆人山人海，好不容易才抢到了一个座位。下午考完之后的最大感受是：上下午一共6个小时的考试（加上提前入场时间，要在考场里面坐至少7个小时）确实是体力活。

最后，希望大家享受准备CFA考试的过程，并取得好成绩！

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