昨夜坐在电脑前惶惶不安等了数个小时，大约是墨尔本凌晨1点半的时候（美国东部时间9:00AM,全球统一发送CFA e-mail成绩单），终于收到CFA Institute发过来的成绩单，当看到开头的"Congratulations",顿时就淡定了~~

话说军情十分紧急之时，战术就十分重要了，考试这种东西嘛，讲究的就是技巧。我正式开始准备就是11月20号，准备时间前后累计撑死就两个多星期。CFA一级一共涵盖十个科目，5本书，备考时间有限的情况下，就只有按照各部分的分数权重来分配复习时间了。哎，没办法，要用科学发展观来看待问题，才有赢一把的可能性。

Topic

Weight Financial Reporting&Analysis24 Equity Investments 12 Portfolio Management 6 Corporate Finance 10 FixedIncome 14 Derivatives

6 Alternatives Investments

4 Ethical&Professional Standards 18Quantitative Methods 14 Economics 12 Total 120

根据上面的各部分的权重，将一级划分为三个着重点，和一个关键点，分别用不同的颜色标示出来了。各位看官注意了啊，下面要讲的就是精髓部分了，考试中绝对会出现的考点。

第一个着重点很明显，就是Financial Reporting and Analysis,简称FSA,报表分析在CFA考试占得比重最大，占20%。也就是说，你考试能不能过，这一部分起着决定性作用。我最先看的就是FSA这一部分，是所有书里面最厚的一本，我记得花的时间是别的科目的两倍。之前学校的研究生foundation course中的AFM（Accounting for Managers）对这个科目里的一些知识略有介绍。这一科目一共有4个Session（7,8,9,10）。

Session 7主要讲的IFRS和U.S.GAAP在不同情况下的区别，还有各种statements的元素构成。

Session 8就是集中在Incomestatement,Balance Sheet,Cash flow statement和各种Ratio analysis.这一章节需要注意知识点是Revenue&Expense recognition,Basic and Dilute EPS,Goodwill；Trading,Holding to maturity and Available for sale securities,然后cash flowstatement中重点要会Direct&Indirect method,以及两者之间的相互转化。Ratioanalysis中需要注意ROE中Basic&Extended DuPont equation以及四大Ratio:Activity,Liquidity,Solvency and Profitability ratios.

Session 9这部分是个硬骨头，真的不好啃，知识点也是灰常灰常集中。

ⅰ.Inventories这一小节中，需要懂得inventory valuation method在IFRS和GAAP两种准则下的库存定价方式，然后是FIFO/LIFO对报表中四大ratio的影响，接下来就要熟练地将基于LIFO会计假设的报表数据转化成基于FIFO的情况，了解LIFO reserve和LIFO liquidation.

ⅱ.Long-lived Assets中首先要了解Capitalization&Expense对net income,stockholder\\\'s equity,cash flow以及对四大financial ratios的影响，然后就是software development and research&development,Depreciationmethod,Asset retirement obligation对ratios的影响。最后要注意的就是虚幻的goodwill了，Impairment of goodwill.

ⅲ.Income Taxes,这一部分重点是在各种情况下学会判定deferred tax asset和deferred tax liability.

ⅳ.Long term Liability and leases这一小节是极度繁琐，首先公司发行premiumand discount bond对各种ratios的影响，convertible debts and debts with warrants.在Lessee一方看来，operating和financelease对各种财务数据的影响，然后，在lesser一方看来，sale-type and direct financing lease,operating lease对financialratios和cash flows的影响。最后，off-balance-sheet financing,footnotesdisclosures.

Session 10主要大致地复习一下前面三个session讲的东西。随便翻两下就得了。

考后总结：这一部分我在考试中的分数是70%以上。前辈们说过这些ratios的变化会反复考，但个人在考试中发现，其实考得不是想象中那么多（至少2010墨尔本地区应该是这样），多看一下，理解到里面本质就没问题了。

第二个着重点，是三个部分的合集（Equity investment,Portfolio management and Corporate finance）。

Equity Investment

Session 13主要讲一些证券市场的概况，概念中偏多，许多概念在foundation course中的POF中略有提及。

Session 14重点是stock valuationmodel,preferred,one period,multiple-year,infinite period model这几种模型的计算。然后就是P/E,P/BV,P/Cash flow几种price multiples.

Portfolio Management

Session 12很明显，SML和CML是重点，要会计算expectedreturn&standard deviation of individual security and portfolio,correlation.这一部分一般属于送分题，但是在试卷册最后，题号从上午115-120题，下午从235-240题，各位看官，不要错过啊……

Corporate Finance

Session 11 capital budgeting中的考点无非是NPV和IRR之间的区别和优缺点，Paybackperiod等等。然后就是WACC的计算。

考后总结：这一部分，除了Portfolio Management这个部分落入第二档，其余都是大于70%。记得当时有一两个比较复杂点的计算，好像是算standard deviation没算出来，就乱选了一个。这一部分考前一定要把financial calculator用熟。

第三个着重点，也是三个部分的合集（Fixed income,Derivatives&Alternative Investment）

Fixed Income

说实话，debt这一块的知识真是非常庞杂，概念多，计算也不少，需要认真对待，看的时候切记不要走马观花。

Session 15里面各种与bond有关的risk的定义一定清楚，比较典型的就是interest risk,credit risk,reinvestment risk等，还有coupon,maturity,call&put option对duration的影响，有关duration的计算也非常重要，必考。再者，就是各种类型的bond要有了解，比如MBSs,strips,tax-backed&revenue bonds等。最后，就是关于yieldspread的计算。

Session 16这部分比较重要的就是计算，valuationmethod,arbitrate-free valuation,yield to call&put,spots rate,forwards rate等等。计算种类比较繁杂，最好自己能做些笔记好好梳理一下。

Derivatives&AlternativeInvestment

Session 17&18关于金融衍品的运行模式一定要透彻理解，死记硬背是没用的。

关于替代投资的，个人真的没什么经验可以分享，因为最后实在没什么时间看书了，就随便走马观花地看了一遍。结果成绩落入第二档，唉…这个成绩也在情理之中。

考后总结：往往考到这个时间点上，考生都比较疲倦了，恰好又出现fixed income这种灰常混淆的科目，很容易就放慢了做题速度，导致最后做题时间不够。越到后面越要快马加鞭……

最后，一个关键点就是，Ethical&Professional Standards,这一部分的比重位居第二，灰常重要自然不用说，但更要命的是，假如你这个部分fail了，其余9各部分就算你全pass,据说也是不给过的。这部分的考题类型是情景选择题，给你一个case,让你判断是否违反某某条规则没，如果违反了，应该采用怎样的recommendation.阅读量较大，在一个问题不要停留太长时间，基本上要做到读完题干就下手选了。还有，在考试中要仔细阅读题干，区分least likely和most likely题型。

这部分的复习最好放在中后期进行，把handbook多看看应该就没什么问题了。

最最后，关于Economic和Quantitative method,这两个部分随便看看书就没问题，大多数中国考生这两方面应该是强项，本科学习肯定涉及到了的，而且内容很少。Quantitative method在一级考试中是不会考regression和time series的。

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