Ratio analysis隶属于F2教材的PART E performance measurement. 在ACCA F2的考纲中，希望参加F2的考生可以计算出重要的指标，并且能够掌握这个指标测量的内容及其特殊的意义。在这篇文章中，主页君主要为大家分析以下四个方面的指标，即：profitability, liquidity, activity and gearing.

Profitability (盈利能力)

Return on capital employed (ROCE) = operating profit / (non-current liabilities + total equity) %

Return on sales (ROS) = operating profit / revenue %

Gross margin = gross profit / revenue %

Return on capital employed: ROCE measures the return that is being earned on the capital invested in the business.

很多考生在计算ROCE的时候，都很困惑怎样选择合适的profit 和 capital figures?

其实这个问题的关键是使用的profit和capital figures是否相匹配。比如：operating profit ( profit before interest ) 中包含分配给债权人的利息和股东的股利。因此，operating profit 应该与长期资本（non-current liabilities + total equity）相匹配；同理，如果我们使用的仅是普通股东的收益（return on ordinary shareholders ）， 相应地，我们应该使用息税后净利润PAIT (profit after interest and tax divided by total equity )与之相对应。

一般来说，ROCE 越高越好，但是也要考虑其对应的风险（收益越高，风险越大），因此，ROCE一般用于比较同一风险水平下的不同的投资回报率。

Return on sales: looks at operating profit earned as a percentage of revenue.

一般来说，ROS 越高越好。同时，一个较低的ROS ratio在大多情况下，是由较低的销售价格或较高成本所造成的。

Gross margin: measures the percentage of gross profit on revenue.

ROS关注的是扣除完non-production overheads后的operating profit; 而gross margin仅关注公司的商业活动（prior to non-production overheads）；一般来说，Gross margin越高越好，同时，一个较差的绩效经常是由低的销售价格或者高的生成本所造成的。

The relationship between return on sales and gross margin

ROCE = ROS * asset turnover

在F2的考试中，这个关系经常被用于计算，

比如：A business has a return on sales of 5% and an asset turnover of 2, then its ROCE will be 10% ( 5% * 2).

LIQUIDITY (流动性)

流动性测量了一个公司的短期偿债能力，主要有以下两个指标：

Current ratio = current assets / current liabilities

Acid test ratio = (current assets – inventory) / current liabilities

Current ratio（流动比例）： It assesses the company’s ability to meet its short-term liabilities.

传统地来说，一个公司的流动比率应该大于2：1，这样才可以确保这个公司能够安全地满足其债务要求。但是在现实生活中，可接受的流动比率在不同的行业是不一样的，甚至很多公司的流动比率是低于2：1的，但是它们的短期偿债能力依然很好。

事实上，流动比例也不是越高越好。Cash is often described as an “idle asset “because it earns on return, and in fact, carrying too much cash is considered wasteful. 因此， 如果一个公司有个相对较高的流动比率，可能暗示着这个公司不能够充分地利用短期资本。

Acid test ratio (速冻比率)：recognise that inventory often takes a long time to convert into cash. 与流动比率不同的是它将存货（inventory）从流动资产中扣减了，因为存货的变现能力相比于其他的流动资产还是很弱的。一般来说，速冻比率应该大于1：1，但是在现实中，很多成功的大公司的速冻比率都是低于1：1.

因此，在分析一个公司的短期偿债能力时，不仅需要考虑流动比率或速冻比率，同时还应该考虑公司的营运现金流量，因为一个充足的营运现金流在一定意义上是可以弥补一个较弱的流动比率的。总而言之，具体问题具体分析。

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