导读：《财报》是CFA一级考试中最重要的考核科目，占20%的最高考核权重。财报涉及的知识点众多，记忆繁琐，事务性强，自学非常耗费时间和精力。

根据对历年CFA考试重要考点难点和最新考试大纲的分析研究，CFA一级考试中对于财报的重难点考察集中于以下知识点：

长期合约和分期付款销售

EPS的计算

存货

长期资产

所得税

长期负债

资产减值

经营性现金流的计算

所得税

……

泽稷网校金融研究院已陆续为大家讲解了长期合约和分期付款销售重难点、EPS的计算，今天继续奉上纯干货文，CFA一级财报必考知识点精讲：经营性现金流的计算，大家可配套【CFA一级财报重难点直播】学习！节省70%的自学时间，十小时掌握财报必考点！

每股收益

每股收益即每股盈利（EPS），又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。

基本每股收益

普通股每股利润=(税后利润-优先股股利)/发行在外的普通股平均股数

企业应当按照归属于普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数计算基本每股收益(Primary Earnings Per Share)。

=净利润/总股本

发行在外普通股加权平均数按下列公式计算：

发行在外普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数×已发行时间÷报告期时间－当期回购普通股股数×回购日至年底的时间÷报告期时间

稀释每股收益

稀释每股收益（Fully Diluted Earnings Per Share）是以基本每股收益为基础，假设企业所有发行在外的稀释性潜在普通股均已转换为普通股，从而分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及发行在外普通股的加权平均数计算而得的每股收益。

可稀释证券（dilutive securities）是指被执行或转换成普通股将会减小每股收益的证券，包括股票期权（stock options）、认股权证（warrants）、可转换债券（convertible debt）和可转换优先股（convertible preferred stock）。

反稀释证券（antidilutive securities）是指只要执行或转换成普通股就可以使每股收益增加的证券。

【名师解析】

拥有复杂资本结构的公司必须计算出稀释每股收益用以提示投资者该股票投资最差的收益情况。然而，由于存在一类反稀释证券，这类证券在转股后的每股收益（EPS）不一定小于转股前的基本每股收益。因此，我们需要判断潜在具有稀释效应的证券在转股后是稀释性每股收益还是反稀释性每股收益。如果转股后的每股收益大于其基本每股收益，那么股票的稀释每股收益就等于基本每股收益。

对于这些特殊的可稀释证券，应该如何调整它们的基本每股收益的计算公式以求得稀释后的每股收益呢，接下来我们将逐一介绍。

股票期权和认股权证：由于股票期权和认股权证的执行只影响EPS计算公式的分母，而且只有在市场平均价格大于执行价格时这两种证券才会被执行（增加发行在外股份数）,因此股票期权和认股权证一旦执行，只会稀释每股收益。我们通常采用库存股法（treasury stock method）来计算稀释每股收益计算公式中分母上的股票数：股票期权和认股权证的执行使得公司发行股份数上升，同时，公司将从期权和认股权证的执行中获得的收入全部用来在公开市场回购股份。因为股票市场平均价格大于行权购买价格，所以公司回购股票数量小于期权转股数量，所以证券行权后实际发行在外的股份数增加。因此稀释每股收益计算公式的分母变大，但是分子数值不变，每股收益减少。

可转换债券：当可转债转股后，之前分配给债权人的税后利息需要加回至稀释每股收益计算公式的分子---这就增加了普通股股东所能享受的净收益。同时，公式分母上增加了相应的债券转换成股票的数量。

可转换优先股：当可转换优先股转化为普通股时，稀释每股收益计算公式的分子上要加回之前归属于优先股股东的股利，公式分母上增加相应的优先股转换为股票的数量。

由于可转换证券和可转换优先股都会同时影响基本每股收益计算公式的分子和分母，因此，可转换证券和可转换优先股是否具有稀释作用就需要我们进行判断。

当公司发行在外的证券包含了特殊证券时，分析师就应该分别计算这些特殊证券的稀释效应，并判断其是否是可稀释证券，然后再计算稀释每股收益。稀释每股收益的计算公式如下：

【名师解析】

如何计算每股稀释证券？

第一步：先分别判断每个特殊证券是不是可稀释证券。

第二步：如果多个证券都存在可稀释作用，那么就按照上述公式计算稀释每股收益。

如何判断可稀释证券？

第一，当题目只涉及一个特殊证券时，我们就无须进行第一步判断而是直接计算特殊证券行权前后股票的EPS即可，并比较两者的计算结果。

第二，当题目涉及多个特殊证券时，我们就需要对特殊证券的稀释作用进行逐一判断，分别计算每一项特殊证券转换后的稀释每股收益，再判断是否为可稀释证券。

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