最近网上流传着一个穿越了的CFA Ethics的Case Study背景在三国时期。

主页君拜读之后，觉得非常的新颖，而且覆盖考点比较全面，不失为一个经典范例。

于是，CFA菌决定转载过来，同时附上一份自己做的参考答案，供大家评论。

正文如下：

貂蝉是一家着名投资银行研究部的数量金融分析师，专门为机构投资者提供建议。为了赚外快，貂蝉经常在下班之后去“天上人间”夜总会坐台。出于敬业的态度，她只在周末去坐台，这样就可以最大限度地避免两份工作之间互相干扰。该投资银行的领导和同事都不知道貂蝉在业余做兼职。

某个周末，貂蝉在天上人间遇见了着名基金经理孙策，于是决定陪他出台。

在孙策家中，两人度过了整个周末，孙策对貂蝉的服务非常满意。

在快要离开的时候，貂蝉看到孙策的写字台上放着一份对化妆品公司“雪纳儿”的新产品大肆鼓吹的研究报告，该报告由另一家投资银行提供，对雪纳儿予以“买入”评级。

貂蝉当即哈哈大笑，并对孙策指出：作为一个女人，她非常厌恶雪纳儿的新产品，认为它必将失败，为该公司带来巨额亏损；作为一个理性的投资者，此时应该选择卖出。

孙策对貂蝉的评论很感兴趣，当即与她展开了深入讨论。

貂蝉表示，虽然她没有看过雪纳儿的财务报表，也没有做过抽样调查，但是出于女人的直觉，可以确信这不是一家好的化妆品公司，而且她的闺中密友都讨厌它的新产品。

当孙策打算继续问下去的时候，貂蝉提出要回家了，于是交谈至此结束。

孙策认为貂蝉的评论对他很有帮助，于是决定采用软美元佣金(Soft Dollars)的形式支付本次出台的费用，总计200美元。

貂蝉原则性地同意了，但要求孙策用现金支付100美元，另100美元以软美元的形式支付。孙策当场给了她100美元，然后貂蝉离开了他的家。

孙策在第二天卖出了其基金持有的所有雪纳儿股票。

半个月之后，雪纳儿的新产品果然被报纸指称销售失败，股价随之滑坡，孙策非常高兴，于是在多个场合称赞了貂蝉的先见之明。

消息传到了貂蝉的男朋友，一家银行的贵宾理财经理司马懿的耳朵里，司马懿感觉到这两个人的关系不一般，于是大吃其醋。但是，在没有确凿证据的情况下，司马懿不敢与貂蝉分手，或对孙策进行报复。

为了求证貂蝉与孙策的关系，司马懿打电话给貂蝉所在投资银行的机构销售经理曹丕，索取孙策管辖的基金在该投资银行的全部交易记录。由于两人是好朋友，曹丕想都没想，就把孙策的交易记录给了对方。

司马懿发现，最近一个月，孙策突然给该投资银行打了很多软美元佣金，其中几笔直接指定给貂蝉。

于是他得出结论：孙策与貂蝉存在不正当的男女关系，必须对他们报复。

恰好孙策和貂蝉都是司马懿所在的银行的贵宾理财客户，司马懿的职责是为他们的账户购买合适的理财产品，拥有很大的决策权限（只需要在事后获得客户认可即可）。

在怒火中烧之下，司马懿给孙策的账户购买了大量黄金，他确信黄金价格将下跌；他还停止为貂蝉的账户购买“打新股理财产品”，因为打新股的收益率很高，而他不希望貂蝉获得收益。

具有讽刺意味的是，三天之后世界大战爆发，黄金价格飙升，而所有新股无一例外在上市首日就跌破了发行价，结果孙策赚了一大笔钱，而貂蝉也避免了亏损。孙策无比感激司马懿的“正确决策”，决定额外给予他10000美元的奖励。司马懿心中懊恼不已，但是出于“不拿白不拿”的心态，他接受了这笔额外奖励，并继续为孙策的账户买入黄金。

正文结束，以下为问题：

1.貂蝉在业余去夜总会坐台，并偶尔出台的行为，有没有违反CFA道德准则？为什么？

2.貂蝉对孙策讲述她对雪纳儿股票的看法，这一过程中，谁违反了CFA道德准则？具体违反了哪一项准则？

3.孙策用软美元的形式为貂蝉的出台支付费用，是否符合CFA软美元准则？在这一行动上的最佳实践(Best Practice)是什么？

4.曹丕对司马懿提供孙策的交易记录，违反了哪一项CFA道德准则？

5.司马懿对孙策和貂蝉的账户进行操作，有没有违反CFA道德准则？事后司马懿对CFA协会的调查人员表示，他纯粹是作出了“正确的判断”，让孙策和貂蝉获益，这一辩护是否可以被接受？

6.司马懿应该接受孙策给他的奖励吗？他应该怎样操作才能确保自己不违反CFA道德准则？

7.在这一过程中，貂蝉所在的投资银行（除了貂蝉、曹丕两个员工之外）有没有违反CFA道德准则，或者CFA软美元准则？哪些员工最有可能违反了以上准则？

以下为主页君自己做的答案，只做参考，绝不保证正确：

1：貂蝉没有违反CFA的道德准则。

在不影响本职工作的情况下，利用业余时间做爱做的事（主页君好猥琐），是可以的。

一道handbook上的经典例题就是，当市长那个题。官方给的评论是：如果他的行为已经影响到了自己的主业，那么应该和雇主商讨。

在这里显然没有。

2：孙策违反了准则。

包括：

3(A)：Loyalty,Prudence and Care.

5(A):Diligence and Reasonable Basis

3：这里不可以使用Soft dollar因为此信息对客户没有直接帮助。

Best Practice：孙策自己支付这200美元。

4：曹丕违反了3（E）：Preservation of Confientiality.

5：违反了准则：

1(B)Independence and Objectivity

1(D)Misconduct

3(A)Loyalty,Prudence and Care

不可以被接受，因为需要提供有力的依据。

6：客户的奖励可以接受，但是需要得到三方（本人，雇主，孙策）的书面确认。

否则，违反：1（B）Independence and Objectivity

4（B）Additional Compensation Arrangement

6(A)Disclosure of Conflict

7：除了貂蝉和曹丕外，最有可能违反准则的是Supervisors.

最有可能违反的是：4（C）Responsibilities of Supervisors.

答案只做参考，对错都有可能，欢迎大家发表不同见解。

原链接：http://t.cn/RGJN2Al

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