今天小编帮大家从CPA题库中整理了本年度CPA《财管》科目的考试真题，并且附带上了我们泽稷网校老师的解析，相信这会对正在备考的同学们有很大的帮助。

二、计算分析题

1.甲公司是一家动力电池生产企业，拟采用管理用财务报表进行财务分析。相关资料如下：

（1）甲公司2018年主要财务报表数据资产负债表项目2018年末货币资金200应收账款800存货1500固定资产5500资产总计8000应付账款2000长期借款2000股东权益4000负债及股东权益总计8000利润表项目2018年末营业收入10000减：营业成本6000税金及附加320销售和管理费用2000财务费用160利润总额1520减：所得税费用380净利润1140

（2）甲公司货币资金全部为经营活动所需，财务费用全部为利息支出，甲公司的企业所得税税率25%。

（3）乙公司是甲公司的竞争对手，2018年相关财务比率如下：净经营资产净利率税后利息率净财务杠杆（净负债/股东权益）权益净利率乙公司22%8%60%30.4%

要求：

（1）编制甲公司2018年管理用财务报表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。管理用财务报表项目2018年经营性资产经营性负债净经营资产金融负债金融资产净负债股东权益净负债及股东权益总计税前经营利润减：经营利润所得税税后经营净利润利息费用减：利息费用抵税税后利息费用净利润

（2）基于甲公司管理用财务报表，计算甲公司的净经营资产净利率，税后利息率，净财务杠杆和权益净利率。（注：资产负债表相关数据用年末数计算

（3）计算甲公司与乙公司权益净利率的差异。并使用因素分析法，按照净经营资产净利率，税后利息率和净财务杠杆的顺序，对该差异进行定量分析。

【答案】

（1）管理用财务报表项目2018年经营性资产8000经营性负债2000净经营资产6000金融负债2000金融资产0净负债2000股东权益4000净负债及股东权益总计6000税前经营利润1520+160=1680减：经营利润所得税1680×380/1520=420税后经营净利润1680-420=1260利息费用160减：利息费用抵税160×380/1520=40税后利息费用120净利润1140

（2）净经营资产净利率=1260/6000=21%税后利息率=120/2000=6%净财务杠杆=2000/4000=50%权益净利率=1140/4000=28.5%

（3）甲公司与乙公司权益净利率的差异=28.5%-30.4%=-1.9%乙公司权益净利率=22%+（22%-8%）×60%=30.4%①替换净经营资产净利率：21%+（21%-8%）×60%=28.8%②替换税后利息率：21%+（21%-6%）×60%=30%③替换净财务杠杆：21%+（21%-6%）×50%=28.5%④净经营资产净利率变动的影响=②-①=28.8%-30.4%=-1.6%税后利息率变动的影响=③-②=30%-28.8%=1.2%净财务杠杆变动的影响=④-③=28.5%-30%=-1.5%即净经营资产净利率降低导致权益净利率下降1.6%，税后利息率降低导致权益净利率提高1.2%，净财务杠杆降低导致权益净利率下降1.5%，综合导致权益净利率下降1.9%。

【知识点】管理用财务报表体系

2.甲公司是一家传统制造业上市公司，只生产A产品。2019年公司准备新上一条生产线，正在进行项目的可行性研究。相关资料如下：

（1）如果可行，该生产线拟在2019年初投产，经营周期4年。预计A产品每年销售1 000万只，单位售价60元，单位变动制造成本40元，每年付现固定制造费用2 000万元，付现销售和管理费用800万元。

（2）项目需要一栋厂房、一套设备和一项专利技术。日前公司有一栋厂房正好适合新项目使用。该厂房正在对外出租，每年末收取租金100万元。2018年末租期到期，可续租也可收回自用。设备购置成本10 000万元，无须安装，可于2019年初投入使用，4年后变现价值1 600万元。税法规定，设备采用直线法计提折旧，折旧年限5年。折旧期满后无残值。专利技术使用费8 000万元，于2019年初一次性支付，期限4年。税法规定，专利技术使用费可按合同约定使用年限平均摊销，所得税前扣除。

（3）项目需增加营运资本200万元，于2019年初投入，项目结束时收回。

（4）项目投资的必要报酬率12%。公司的企业所得税税率25%。假设项目每年销售收入和付现费用均发生在各年年末。

要求：

（1）该项目2018年末~2022年末的相关现金净流量、净现值和现值指数（计算过程和结果填入下方表格中）。单位：万元2018年末2019年末2020年末2021年末2022年末现金净流量折现系数现值净现值现值指数

（2）根据净现值和现值指数，判断该项目是否可行，并简要说明理由。

（3）简要回答净现值和现值指数之间的相同点和不同点。

【答案】

（1）单位：万元2018年末2019年末2020年末2021年末2022年末设备购置成本-10000专利技术使用费-8000税后销售收入1000×60×（1-25%）=45000 45000 45000 45000税后变动制造成本-1000×40×（1-25%）=-30000-30000-30000-30000税后付现固定制造费用-2 000×（1-25%）=-1500-1500-1500-1500税后付现销售和管理费用-800×（1-25%）=-600-600-600-600折旧抵税10000/5×25%=500 500 500 500摊销抵税8000/4×25%=500 500 500 500丧失税后租金收入-100×（1-25%）=-75-75-75-75营业现金毛流量13825 13825 13825 13825设备变现价值1600设备变现损失抵税（2000-1600）×25%=100垫支营运资本-200营运资本200收回现金净流量-18200 13825 13825 13825 15725折现系数1 0.8929 0.7972 0.71180.6355现值-18200 12344.34 11021.29 9840.64 9993.24净现值24999.51现值指数（12344.34+11021.29+9840.64+9993.24）/18200=2.37

（2）净现值大于0，现值指数大于1，该项目可行。

（3）相同点：①都考虑了时间价值和风险。②对于单一方案，决策结果相同，净现值大于0，现值指数大于1，项目可行。③净现值和现值指数在比较期限不同的项目时均有一定的局限性。

不同点：①净现值是绝对值，反映投资的效益。现值指数是相对数，反映投资的效率。②净现值法在比较投资额不同的项目时有一定的局限性。现值指数消除了投资额的差异。

【知识点】独立项目的评价方法、投资项目现金流量的估计方法

3.甲公司是一家制造企业，正在编制2019年第一、二季度现金预算，年初现金余额52万元。相关资料如下：

（1）预计第一季度销量30万件，单位售价100元；第二季度销量40万件，单位售价90元；第三季度销量50万件，单位售价85元，每季度销售收入60%当季收现，40%下季收现，2019年初应收账款余额800万元，第一季度收回。

（2）2019年初产成品存货3万件，每季末产成品存货为下季销量的10%。

（3）单位产品材料消耗量10千克，单价4元/千克，当季所购材料当季全部耗用，季初季末无材料存货，每季度材料采购货款50%当季付现，50%下季付现。2019年初应付账款余额420万元，第一季度偿付。

（4）单位产品人工工时2小时，人工成本10元/小时；制造费用按人工工时分配，分配率7.5元/小时。销售和管理费用全年400万元，每季度100万元。假设人工成本、制造费用、销售和管理费用全部当季付现。全年所得税费用100万元，每季度预缴25万元。

（5）公司计划在上半年安装一条生产线，第一、二季度分别支付设备购置450万元、250万元。（6）每季末现金余额不能低于50万元。低于50万元时，向银行借入短期借款，借款金额为10万元的整数倍。借款季初取得，每季末支付当季利息，季度利率2%。高于50万元时，高出部分按10万元的整数倍偿还借款，季末偿还。第一、二季度无其他融资和投资计划。要求：根据上述资料，编制公司2019年第一、二季度现金预算（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。现金预算单位：万元项目第一季度第二季度期初现金余额加：销货现金收入可供使用的现金合计减：各项支出材料采购人工成本制造费用销售和管理费用所得税费用购买设备现金支出合计现金多余或不足加：短期借款减：归还短借款减：支付短期借款利息期末现金余额

【答案】

现金预算单位：万元项目第一季度第二季度期初现金余额52 50加：销货现金收入30×100×60%+800=2600 30×100×40%+40×90×60%=3360可供使用的现金合计26523410减：各项支出材料采购（30+40×10%-3）×10×4×50%+420=1040（30+40×10%-3）×10×4×50%+（40+50×10%-40×10%）×10×4×50%=1440人工成本（30+40×10%-3）×2×10=620（40+50×10%-40×10%）×2×10=820制造费用7.5×（30+40×10%-3）×2=465 7.5×（40+50×10%-40×10%）×2=615销售和管理费用100 100所得税费用25 25购买设备450 250现金支出合计27003250现金多余或不足-48 160加：短期借款100 0减：归还短期借款0 100减：支付短期借款利息100×2%=2 2期末现金余额50 58设第一季度短期借款X：-48+X-X×2%≥50，解得：X≥100，借款金额为10万元的整数倍，所以借款100万元。设第二季度归还短期借款Y：160-Y-2≥50，解得：Y≤108，高出部分按10万元的整数倍偿还借款，所以归还短期借款100万元。

【知识点】现金预算

4.甲公司是一家上市公司，最近刚发放上年现金股利每股2.5元，目前每股市价60元。证券分析师预测，甲公司未来股利增长率8%，等风险投资的必要报酬率12%。市场上有两种以甲公司股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票，看涨期权价格每份5元，看跌期权价格每份2.5元。两种期权的执行价格均为60元，期限均为1年。投资者小刘和小马都认为市场低估了甲公司股票，预测1年后股票价格将回归内在价值，于是每人投资62 500元。小刘的投资是：买入1 000股甲公司股票，同时买入1 000份甲公司股票的看跌期权。小马的投资是：买入甲公司股票的看涨期权12 500份。（注：计算投资净损益时不考虑货币时间价值。）

要求：（1）采用股利折现模型，估计1年后甲公司股票的内在价值。（2）如果预测正确，分别计算小刘和小马1年后的净损益。（3）假如1年后甲公司股票下跌到每股40元，分别计算小刘和小马的投资净损益。

【答案】（1）1年后甲公司股票的内在价值=2.5×（1+8%）/（12%-8%）×（1+8%）=72.9（元）

（2）小刘1年后的净损益=1000×（72.9-60）-2.5×1000=10400（元）小马1年后的净损益=（72.9-60-5）×12500=98750（元）

（3）小刘的投资净损益=（40-60）×1000+（60-40-2.5）×1000=-2500（元）小马的投资净损益=-5×12500=-62500（元）。

【知识点】普通股价值的评估方法、期权的类型、期权的投资策略

本答案，仅代表个人，最终答案以官方为主。

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