虽然现在距离19年的CPA考试还有一段时间，但是已经有很多的同学考试在为19年的CPA考试做准备了，备考自然离不开考试真题的练习了，泽稷小编这次就从泽稷CPA题库中为同学们带来了一些考试的真题，希望可以帮同学们尽快的适应考试。

泽稷CPA题库——《财务成本管理》习题<三>

1.A公司是一家处于成长阶段的上市公司，正在对2010年的业绩进行计量和评价，有关资料如下：

(1)A公司2010年的销售收入为2 500万元，营业成本为1 340万元，销售及管理费用为500万元，利息费用为236万元。

(2)A公司2010年的平均总资产为5 200万元，平均金融资产为100万元，平均经营负债为100万元，平均股东权益为2 000万元。

(3)目前资本市场上等风险投资的权益成本为12%，税前净负债成本为8%;2010年A公司董事会对A公司要求的目标权益净利率为15%，要求的目标税前净负债成本为8%。

(4)A公司适用的企业所得税税率为25%。

要求：

(1)计算A公司的净经营资产净利率、权益净利率。

(2)计算A公司的剩余经营收益、剩余净金融支出、剩余权益收益。

(3)计算A公司的披露的经济增加值。计算时需要调整的事项如下：为扩大市场份额，A公司2010年年末发生营销支出200万元，全部计入销售及管理费用，计算披露的经济增加值时要求将该营销费用资本化(提示：调整时按照复式记账原理，同时调整税后经营净利润和净经营资产)。

(4)与传统的以盈利为基础的业绩评价相比，剩余收益基础业绩评价、经济增加值基础业绩评价主要有什么优缺点?

参考答案：

(1)A公司税后经营利润=(2500-1340-500)×(1-25%)=495(万元)

A公司净利润=495-236×(1-25%)=318(万元)

A公司净经营资产=(5200-100)-100=5000(万元)

A公司净经营资产净利率=495/5000×100%=9.9%

A公司权益净利率=318/2000×100%=15.9%

(2)A公司税后利息费用=236×(1-25%)=177

A公司净负债=5000-2000=3000

A公司剩余净金融支出=177-3000×8%×(1-25%)=-3(万元)

A公司剩余权益收益=318-2000×15%=18(万元)

A公司剩余经营收益=18+(-3)=15(万元)

(3)加权平均资本成本=12%×(2000/5000)+8%×(1-25%)×(3000/5000)=8.4%

A公司调整后税后经营净利润=495+200×(1-25%)=645(万元)

A公司调整后净经营资产=5000+200/2=5100(万元)

A公司披露的经济增加值=645-5100×8.4%=216.6(万元)

(4)剩余收益基础业绩评价：

优点：(1)剩余收益着眼于公司的价值创造过程;(2)有利于防止次优化。

缺点：(1)不便于不同规模的公司和部门的业绩比较;(2)依赖于会计数据的质量。

经济增加值基础业绩评价：

优点：(1)经济增加值最直接的与股东财富的创造联系起来;(2)经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架。

缺点：(1)不具有比较不同规模公司业绩的能力;(2)经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点。

2.C公司是2010年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理，该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下：

(1)C公司2010年的销售收入为1 000万元。根据目前市场行情预测，其2011年、2012年的增长率分别为10%、8%;2013年及以后年度进入永续增长阶段，增长率为5%。

(2)C公司2010年的经营性营运资本周转率为4，净经营性长期资产周转率为2，净经营资产净利率为20%，净负债/股东权益=1/1。公司税后净负债成本为6%，股权资本成本为12%。评估时假设以后年度上述指标均保持不变。

(3)公司未来不打算增发或回购股票。为保持当前资本结构，公司采用剩余股利政策分配股利。

要求：

(1)计算C公司2011年至2013年的股权现金流量

(2)计算C公司2010年12月31日的股权价值。

参考答案：

净经营资产销售百分比=1/4+1/2=75%

2010年净经营资产=1000×75%=750(万元)

2010年税后经营利润=750×20%=150(万元)

2010年税后利息费用=(750/2)×6%=22.5(万元)

2010年净利润=150-22.5=127.5(万元)

2011年股权现金流量=127.5×(1+10%)-375×10%=102.75(万元)

2012年股权现金流量=127.5×(1+10%)×(1+8%)-375×(1+10%)×8%=151.47-33=118.47(万元)

2013年股权现金流量=127.5×(1+10%)×(1+8%)×(1+5%)-375×(1+10%)×(1+8%)×5%=159.0435-22.275=136.77(万元)

(2)

股权价值=102.75×(P/F,12%,1)+118.47×(P/F,12%,2)+136.77/(12%-5%)×(P/F,12%,2)

=102.75×0.8929+118.47×0.7972+1953.857×0.7972

=91.745+94.444+1557.615=1743.80(万元)

泽稷CPA题库——《财务成本管理》习题<三>为了帮助同学们学习CPA，泽稷小编为大家准备了》》泽稷网校CPA2019年泽稷网校CPA通关资料大礼包免费领取（同学们要留下真实信息以便小编发送哦~）

　点击在线咨询泽稷老师​，解读CPA考试政策变动，海量CPA学习资料免费领取，提供在线解答CPA学习疑惑。