【单项选择题】

       1.已知某企业上年的销售净利率为10%，总资产周转次数为1次，年末资产负债率为50%，利润留存率为50%，假设保持上年的经营效率和财务政策不变，并且不增发新股和回购股票，则今年企业的销售增长率为（）。

       A.2.56%

       B.11.11%

       C.10%

       D.12%

       【答案】B

       【解析】上年末的权益乘数＝1/（1－资产负债率）＝2，因为今年企业不增发新股和回购股票，且保持上年的经营效率和财务政策，所以今年企业的销售增长率＝上年的可持续增长率＝10%×1×2×50%/（1－10%×1×2×50%）＝11.11%。

       2.甲公司预计2010年的销售净利率将比2009年提高，2010年不打算发行新股和回购股票并且保持其他财务比率不变，则下列说法正确的是（）。

       A.2010年的可持续增长率小于2010年的实际增长率

       B.2010年的可持续增长率大于2010年的实际增长率

       C.2010年的实际增长率大于2009年的可持续增长率

       D.2010年的可持续增长率小于2009年的可持续增长率

       【答案】C

       【解析】在不打算发行新股和回购股票并且保持其他财务比率不变的情况下，销售净利率或收益留存率上升，本年实际增长率＝本年的可持续增长率＞上年的可持续增长率。

       【多项选择题】

       3.假设其他因素不变，下列变动中有利于减少企业外部融资额的有（）。

       A.提高存货周转率

       B.提高产品毛利率

       C.提高权益乘数

       D.提高股利支付率

       【答案】A B

       【解析】外部融资额＝预计经营资产增加额－预计经营负债增加额－可动用金融资产－预计销售收入×销售净利率×（1－股利支付率），提高存货周转率会导致预计的存货金额变小，从而有利于减少企业外部融资额；提高产品毛利率会导致销售净利率提高，从而有利于减少企业外部融资额。

       4.假设企业本年的经营效率．财务政策与上年相同，目标销售收入增长率为20%（大于可持续增长率），则下列说法中正确的有（）。

       A.本年权益净利率与上年相同，保持不变

       B.本年净利润增长率为20%

       C.本年的可持续增长率等于上年的可持续增长率

       D.本年实际增长率大于上年实际增长率

       【答案】A B C

       【解析】经营效率指的是总资产周转率和销售净利率，财务政策是指权益乘数和利润留存率，而权益净利率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数，所以本年的权益净利率与上年相同，选项A的说法正确；根据销售净利率不变，可知净利润增长率＝销售增长率＝20%，所以选项B的说法正确；四个财务比率不变，这样可持续增长率也是不变的，所以选项C的说法正确；本年实际增长率和上年实际增长率的关系是不确定的，在比较的时候，不涉及和上年实际增长率的比较，所以选项D的说法不正确。       

       5.某公司上年销售收入为3000万元，本年计划销售收入4000万元，销售增长率为33.33%，假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，预计销售净利率为4.5%，预计股利支付率为30%，不存在可动用金融资产，则（）。

       A.外部融资销售增长比为0.48

       B.外部融资额为480万元

       C.增加的留存收益为180万元

       D.筹资总需求为605万元

       【答案】A B D

       【解析】外部融资销售增长比＝0.6667－0.0617－（1.3333/0.3333）×4.5%×（1－30%）＝0.605－0.126＝0.48；外部融资额＝外部融资销售增长比×销售增长额＝0.48×1000＝480（万元）；增加的留存收益＝4000×4.5%×（1－30%）＝126（万元）；筹资总需求＝1000×（66.67%－6.17%）＝605（万元）。

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