【单项选择题】

       1.债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（）。

       A.偿还期限长的债券价值低

       B.偿还期限长的债券价值高

       C.两只债券的价值相同

       D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低

       【答案】B

       【解析】对于分期付息债券，当债券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要报酬率（即溢价发行的情形下），如果债券的必要报酬率和利息支付频率不变，则随着到期日的临近（到期时间缩短），债券的价值逐渐向面值回归（即降低）。

       2.甲公司已进入稳定增长状态，固定股利增长率4%，股东必要报酬率10%。公司最近一期每股股利0.75元，预计下一年的股票价格是（）元。

       A.7.5

       B.12.5

       C.13

       D.13.52

       【答案】D

       【解析】股票价格=[0.75×（1+4%）/（10%-4%）]×（1+4%）=13.52（元）。

       3.某股票每年的股利恒定，每股每年支付股利3元，股票的贝塔系数为1.5，市场组合的平均风险报酬率为6%，无风险利率为3%，则该股票的价值为（）元。

       A.25

       B.40

       C.30

       D.32

       【答案】B

       【解析】股票的必要报酬率＝3%＋1.5×(6%-3%)＝7.5%，股票的价值＝3/7.5%＝40（元）。

       【多项选择题】

       4.债券A和债券B是两支刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有（）。

       A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低

       B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高

       C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低

       D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高

       【答案】B D

       【解析】根据票面利率高于必要报酬率可知债券属于溢价发行，对于溢价发行的债券而言，其他条件相同的情况下，利息支付频率越高（即债券付息期越短），债券价值越高，由此可知，选项C的说法不正确；对于平息债券而言，在其他条件相同的情况下，债券偿还期限越短，债券价值越接近面值，而溢价发行的债券价值高于面值，所以，偿还期限越短，债券价值越低，偿还期限越长，债券价值越高，选项A的说法不正确，选项B的说法正确；对于平息债券而言，发行时的债券价值＝债券面值×票面利率/利息支付频率×（P/A，必要报酬率/利息支付频率，偿还期限×利息支付频率）＋债券面值×（P/F，必要报酬率/利息支付频率，偿还期限×利息支付频率），在票面利率相同且均高于必要报酬率的情况下，必要报酬率与票面利率差额越大，意味着必要报酬率越低，即意味着债券价值计算公式中的折现率越低，而在其他条件相同的情况下，折现率越低，现值越大，所以选项D的说法正确。

       5.甲企业2年前发行到期一次还本付息债券，该债券面值为1000元，期限为5年，票面利率为10%（单利计息），当前市场利率为8%（按年，复利），则下列说法中不正确的有（）。

       A.如果发行时市场利率与当前相同，则该债券是溢价发行的

       B.目前债券的价值为1020.9元

       C.如果目前债券价格是1080元，则不能购买

       D.如果现在购买该债券，则在到期日时前3年的利息不能获得

       【答案】B C D

       【解析】发行时债券的价值＝（1000＋1000×10%×5）×（P/F，8%，5）＝1020.9（元），所以选项A正确；债券的价值＝（1000＋1000×10%×5）×（P/F，8%，3）＝1190.7（元），所以选项B错误；如果债券价格低于债券价值，则适合购买，选项C中价格低于价值，可以购买，所以选项C错误；因为该债券属于到期一次还本付息债券，如果现在购买，能够持有至到期日，则可以获得总共5年期的利息。

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