泽稷CPA题库——《财管》科目小测（三十七）

12月

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【单项选择题】

1.丁投资人卖出了1份D公司的看跌期权，标的股票的当前市价为100元，执行价格为100元，到期日为1年后的今天，期权价格为5元。若1年后股票价格上涨了5%，则丁投资人空头看跌期权到期日价值和净收益分别为（）。

A.0，5

B.5，0

C.5，10

D.0，-5

【答案】A

【解析】1年后标的股票价格=100×（1+5%）=105元，期权买方不会行权，丁投资人空头看跌期权到期日价值为0，期权净收益=期权价格5+期权到期日价值0=5元。

2.购入1股甲公司的股票，购入价格为100元；同时购入该股票的1股看跌期权，执行价格X=100元，期权价格P=2.56元，1年后到期。若1年后股票价格下降20%，则期权净损益和投资组合净损益分别为（）元。

A.0，-2.56

B.17.44，-2.56

C.20，0

D.20，17.44

【答案】B

【解析】1年后股票价格=80元，看跌期权净收入=20元，组合净收入=100元，股票净损益=80-100=-20元，期权净损益=20-2.56=17.44元，组合净损益=-20+17.44=-2.56元。

3.某股票的现行价格为20元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为24.96。都在6个月后到期。年无风险利率为8%，如果看涨期权的价格为10元，看跌期权的价格为（）元。

A.6

B.6.89

C.13.11

D.14

【答案】D

【解析】看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产的价格-执行价格的现值，

20+看跌期权价格=10+24.96/（1+4%），所以看跌期权价格=14元。

【多项选择题】

4.甲投资人同时买入一只股票的1股看涨期权和1股看跌期权，执行价格均为50元。到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元。如果不考虑期权费的时间价值，下列情形中能够给甲投资人带来净收益的有（）。

A.到期日股票价格低于41元

B.到期日股票价格在41元到50元之间

C.到期日股票价格在50元到59元之间

D.到期日股票价格高于59元

【答案】A D

【解析】甲投资人的投资策略是多头对敲策略，股价偏离执行价格的差额超过期权购买成本，才能给投资人带来净收益，期权购买成本=5+4=9元，所以到期日价格要低于50-9=41元，高于50+9=59元，选项A D正确。

5.假设其他因素不变，下列各项中会引起欧式看跌期权价值增加的有（）。

A.到期期限延长

B.执行价格提高

C.无风险利率增加

D.股价波动率加大

【答案】B D

【解析】对于欧式期权来说，较长的时间不一定能增加期权价值，所以选项A错误；无风险利率越高，看跌期权的价值越低，选项C错误。

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