【单项选择题】

       1.甲公司本年初的净经营资产为1800万元，净负债为1000万元；年末的净经营资产为2000万元，净负债为1100万元，本年的净利润为500万元，假定本年不增发新股也不回购股票，则本年的股权现金流量为（）万元。

       A.500

       B.400

       C.800

       D.1000

       【答案】B

       【解析】股权现金流量=本年净利润-股东权益增加=500-[（2000-1800）-（1100-1000）]=400（万元）。所以选项B为本题答案。

       2.甲公司目前处于稳定增长状态，2016年每股净利润为18元，每股资本支出50元，每股折旧与摊销25元；该年比上年每股经营营运资本增加5元。根据全球经济预测，经济长期增长率为5%，该公司的负债比率目前为50%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β值为1.5，长期国库券利率为4%，股票市场平均收益率为7%。该公司2016年年末的每股价值为（）元。

       A.57.27

       B.90

       C.62.55

       D.64.35

       【答案】B

       【解析】每股净投资=每股资本支出-每股折旧与摊销+每股经营营运资本增加=50-25+5=30（元）；每股股权现金流量=每股净利润-每股净投资×（1-负债比率）=18-30×（1-50%）=3（元）；股权成本=4%+1.5×（7%-4%）=8.5%；每股价值=3×（1+5%）/（8.5%-5%）=90（元），所以选项B为本题答案。

       【多项选择题】

       3.下列关于价值评估的说法正确的有（）。

       A.企业价值评估提供的结论有很强的时效性

       B.价值评估的目的是帮助投资人和管理当局改善决策

       C.企业价值评估承认市场的有效性和完善性

       D.价值评估可以用于投资分析、战略分析以及以价值为基础的管理

       【答案】A B D

       【解析】企业价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性，所以选项C错误。

       4.甲公司2016年的税后经营净利润为250万元，折旧和摊销为55万元，经营营运资本净增加80万元，分配股利50万元，税后利息费用为65万元，净负债增加50万元，公司当年未发行权益证券。下列说法中，正确的有（）。

       A.公司2016年的营业现金毛流量为225万元

       B.公司2016年的债务现金流量为50万元

       C.公司2016年的实体现金流量为65万元

       D.公司2016年的资本支出为160万元

       【答案】C D

       【解析】营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销=250+55=305（万元），所以A选项错误；债务现金流量=税后利息费用-净负债增加=65-50=15（万元），所以B选项错误；股权现金流量=现金股利-股份发行=50-0=50（万元），实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量=65（万元），所以C选项正确；营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加=305-80=225（万元），资本支出=营业现金净流量-实体现金流量=225-65=160（万元），所以D选项正确。

       5.下列关于市销率估值模型的说法正确的是（）。

       A.市销率的驱动因素有销售净利率、增长率、股利支付率和风险，其中关键驱动因素是销售净利率

       B.不论本期市销率还是内在市销率都不可能出现负值

       C.目标公司每股价值=可比公司市销率×目标企业每股销售收入

       D.该模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业

       【答案】A B C

       【解析】市销率估价模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业；市净率估值模型主要适用于需要拥有大量资产、净现值为正值的企业。所以选项D的说法不正确。

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