关于2020年即将到来的CFA®一级考试不知道同学们都准备的怎么样了呢？如果同学们还在准备备考的话不妨看看泽稷小编今天为同学们带来的这份CFA®一级考试的介绍，今天我们要讲解的是组合管理科目，各位同学可千万别错过了哦！

       1、什么是投资客户

       作为CFA®持证人，我们要为客户做投资。客户可以是个人投资者，也可以是机构投资者。各种投资者的情况不同，其投资目标和风险承受度也不一样。

       个人投资者(individual investor)投资的目的是为了满足个人或家庭的生活、教育、养老等支出。个人投资者可以购买缴费确定型养老金(defined contribution pension plan，简称DC pension plan)，在这种养老金里，个人投资者知道每个月要缴多少钱(缴费确定)，但不知道老了以后每个月能拿多少钱(收益不确定)。也就是说，养老金的投资风险由个人承担。

       机构投资者(institutional investor)包括收益确定型养老金、捐赠基金、基金会、银行、保险公司、投资公司、主权财富基金等许多种。

       收益确定型养老金(defined benefit pension plan，简称DB pension plan)通常是由公司(雇主)替员工缴纳每月费用。在这种养老金里，公司可以选择每个月多缴钱或少缴钱(缴费不确定)，但必须承诺员工退休以后每个月给他多少钱(收益确定)。也就是说，养老金的投资风险由公司承担。

       捐赠基金(endowment)和基金会(foundation)通常是由慈善捐款所建立起来的，其投资的目的是为了做一件什么事。比如，洛克菲勒给哈佛大学捐赠一个捐赠基金，其目的是为了每年发洛克菲勒奖学金用的;比尔·盖茨和他妻子共同捐赠的“比尔和梅琳达·盖茨基金会”的目的旨在帮助不发达国家促进卫生和教育。

       银行(bank)投资的目的是获取高于负债成本的收益率。银行需要保持低风险，并留出足够的钱以备储户提取现金，防止出现挤兑。

       保险公司(insurance company)将收来的保险费投资以获取收益，其目的是支付保险赔偿金并还能有所剩余(有利润)。保险公司通常分为人寿保险公司和财产保险公司。

       投资公司就是通常所说的共同基金(mutual fund)，分为开放式和封闭式基金两类。共同基金是把散户的资金收集起来，交给专家集合投资(pooled investments)。与捐赠基金和基金会不同的是，共同基金的投资目的不是为了做一件什么事，而是为了大家分钱。

       主权财富基金(sovereign wealth fund)的资金来源于政府，如阿联酋的阿布扎比投资局(ADIA)为全球最大主权财富基金，管理资产超过6000亿美元。中国投资有限责任公司(以下简称“中投公司”)是中国的主权财富基金。【CFA®电子版备考学习资料】

       2、集合投资工具概述

       集合投资(pooled investments)是把多个投资者的资金收集起来一起投资，通常称之为基金。

       共同基金(mutual fund)是集合投资的一种。按照购买和赎回的方式不同，可以分为开放式基金和封闭式基金两类。开放式基金的申购和赎回由基金公司负责，投资者向基金公司申购和赎回基金份额。封闭式基金的基金份额在发行之后即在二级市场交易，也就是其流动性由证券市场提供。

       按照投资产品的不同，共同基金又可以分为货币市场基金、债券型基金、股票型基金和指数基金等。

       交易所交易基金(ETF)是一种金融创新，它是模拟某个指数的基金，其特点是申购和赎回的方式比较特别，称为“以物换物”的申购和赎回(in-kind creation and redemption)。投资者可将与ETF标的相同的股票组合交给基金公司，换取ETF基金份额;也可以将ETF基金份额转换为相应的ETF标的股票组合。因此，交易所交易基金的申购和赎回都是由基金公司负责，这一点类似于开放式基金。

       交易所交易基金的基金份额还可以在二级市场上交易，这一点类似于封闭式基金。

       单独管理的账户(separately managed account)是投资公司根据某个投资者的需求而单独做投资管理的账户，这个账户的钱与其他投资者集合投资的钱是分开的。单独管理账户没有所谓的基金份额，因为这个投资者持有单独管理账户中的全部资产。投资者甚至还可以参与他的单独管理账户的投资管理和操作，也就是说，投资公司可能并不是全权管理该账户。根据全球投资业绩标准(global investment performance standards，简称GIPS)，投资公司必须将所有实际付费且全权管理(discretionary)的投资组合归纳入组合群，以披露投资业绩。

       共同基金是公开募集的基金，而对冲基金(hedge fund)是私募基金。相比公募，私募受到政府的监管相对要小得多，比如没有披露的义务。但是，私募对于投资者人数和投资者资质等有严格的限制。

       并购基金(buyout fund)是一种私募股权基金(private equity fund，简称PE)，它通常是将上市公司的股份全部买下来，然后让该公司退市。

       风险投资基金(venture capital fund，简称VC)通常投资于非上市公司的股票，随后期望该公司能够上市，那么风险投资基金就能在二级市场上将股份套现退出。

       CFA®一级考试组合管理科目的内容就是这些了，希望同学们能够从中有所收获吧，大家如果还有设呢么疑问的话也可以在下方的评论区中进行留言哦，泽稷小编会尽力为你们进行解答的。

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