很多初次接触CFA考试的小伙伴比较关心的问题之一就是CFA通过率，尤其是今年CFA考试全面改革之后。最近也有不少同学咨询CFA通过率很低吗？今年CFA机考难度如何？下面泽稷小编就来带大家详细了解。

一、CFA通过率

       前不久，CFA官方协会公布了今年七月CFA考试的通过率情况，但结果，却惊呆了一众考生，可怕的是通过率竟然只有25%。此前的最低也超过了34%，根据协会历史数据看，一级的通过率保持在45%左右。

       Bloomberg Wealth也发稿称：The pass rate for the Chartered Financial Analyst Level I exam administered in May was the lowest since testing began in 1963.这是自1963年以来最低的一次通过率。而就在二月份，一级的通过率还是44%，而过去10年平均通过率为42%。

       既然这是一次有着统计学意义的outlier,那么这次通过率暴跌的原因就非常值得分析了。

       首先看看CFA Institute是如何表态的：“The Pandemic upended the normal timeline of test taking and preparation. Some candidates preparing for the Level I exam had to defer their test twice due to restrictions caused by the virus.”简而言之就是由于疫情的原因，许多同学的复习进度被推迟拉长了，所以学的更好了。因此大家的考试成绩出来就更高（卷）了。

       这种说法本身是站不住脚的，因为就在今年二月份同样举办了CFA一级的考试，正如上文提到的，那一次考试的通过率是44%，即使有复习的非常好的同学，那么他们也会在第一时间参加考试并取得成绩，那么通过率的暴跌也不应该发生在21年的5月考。所以笔者才说，CFA协会本身的解释是站不住脚的。

       由于CFA的通过率算法，成绩的批改以及最终通过的审核都掌握在协会自己手中我们无从得知，我们只能够从外部一些信息去推断事情发生的原因以及背后的逻辑。以下是我们的一点猜想。

       首先可以肯定的是CFA的通过标准变得更高了，曾几何时6A，甚至5A配上一些不难看的其他科目成绩就能够通过考试。而此次通过率的暴跌最直观的成绩反应是在minimal passing score边徘徊的学员成绩都在7A甚至8A级别。

       这就有点类似于：国内的考研分数每年都在提升，尤为典型的就是名校的计算机考研，从300变成320再到350。

       但是CFA考试本身并非选拔性考试，至少在2021年之前，通过率相对固定，它更类似于资格性的通过考试（参考大学的CET-4,CET-6等）。只不过在难度和深度上深挖的话可以非常的高深。

       然而随着报名人数逐年上升。这样通过性质的考试必然导致一个结果，那就是通过的人数，即持证人的人数越来越多。

       这又会导致另一种结果，在人才市场上招聘时，你会发现这也是个CFA，那也是一个CFA，到最后我们同事间互相开夸张的玩笑时会说：“脱下鞋子丢出去，砸到一只可爱的小狗狗，他可能也是CFA持证狗。（这是对于当时我们工作环境的一种调侃）“玩笑归玩笑，但是这个现象是切切实实存在的。

       持证人越来越多，但是世界上的金融岗位的需求变化本身没有那么大，那么最终的结果就是证书含金量的下降。要知道，在美国加拿大和欧洲等地区，去参加CFA考试的有相当一部分比例是大学教授。

       PhD和CFA在当时是可以齐名的头衔。也有的大学会直接开设CFA的program，研究生毕业后，可以将学生培养为通过CFA二级的成员。然后这种情况随着考生人数的增加和相对固定的通过率全盘改变了。

       假如这种说法成立，为了改变这种趋势，协会“不得已“做出了这样的调整，提高考试的整体难度，降低通过率，从而增加顶尖学生的比例。这样一来，本身优秀的持证人能够带领其他持证人获得更好的资源，反过来推动协会的发展。不得不说，全世界原来一样卷。

       但是这样做同样有着很大的坏处，也就是公平性问题。有的candidate就会质问为什么之前的人考试难易程度比我们要简单？这也就回到了开头协会的回答，这个看似不靠谱的回答其实本身是在安抚目前没有通过的学员，让他们安心参加下一次考试。

       而对于协会来说，改革的过程必定不是一蹴而就的。可能未来的通过率又会有来回波动的情况，但是最终的趋势，我们猜测会是通过率会慢慢的降低，以提高证书含金量。并且这种情况不一定只发生在一级的考试中。

       为什么这次出现在一级的考试中呢？原因就是一级目前考试次数多，每年4次（今年由于疫情和7月窗口开的太少，增加了考试次数，今年是5次考试）。对于学生来说容错率更高。Candidate的反弹会比较小。而二级三级虽然目前没有动静，我们猜测未来的趋势也将会是通过率波动着慢慢变低。

二、CFA机考难度如何

       经过我们的观察总结，CFA一级机考整体变化不大，主要变化集中在CFA二级和三级考试中。

       1.CFA一级机考变化

       2021年起，CFA一级考试将由原来的240题变更为180题。

       注意：协会表明CFA一级的180道试题中，有20道实验性题目。也就是说，有160道会计入分数，20道不计入分数。考生不会知道哪些题目是会计入分数的，而哪些是实验性问题。

       2.CFA二级机考变化

       2020年：二级考试题目总数120道单选题，21个案例，其中18个案例下各含6道单选题，3个案例下各含4道单选题。

       2021年：二级考试题目总数由原来的120道题，变为总共有88个选择题，每一场都有44个选择题，每一个选择题分值为3分。一个案例分析后面跟着4个或6个选择题。

       CFA二级考试由题集和相关的单项选择题组成。CFA二级考试的每个项目都包括一个小短文（案例分析），后面跟着4个或6个选择题（问题）。在这两次考试中，每一场都有44个选择题，总共有88个选择题，每一个选择题分值为3分。

       必须根据小短文中的信息回答每个项目集中的多项选择题。因此，这些项目不是独立的（如CFA一级考试）。在回答每个项目之前，您需要回头查看案例分析。

       3.CFA三级机考变化

       2020年：总题量60道单选题。共11个案例，其中8个案例下各含6道单选题，3个案例下各含4道单选题。

       2021年：三级考试题目总数由原来的60道题，变为总共有44道选择题，第一部分包括8到11个构造的回答（论文）问题。

       CFA三级考试由项目集组成，这些项目集包括小插图，伴随的单项选择题和构造的回答（作文）问题。

       CFA三级考试的第一部分包括8到11个构造的回答（论文）问题。考试中的每个论文题都包含一个小插图，后面是一些需要书面答复的相关项目。在本次会议中，还将有一些选择题。例如，您可能会被问到单项选择题，以选择满足特定目标的项目组合（A，B或C），然后是一篇作文问题以证明该回答的合理性。

       论文题的分数值各不相同。在每篇文章小插图的开头，将说明该文章的总分值。出于时间管理目的，请考虑在该问题上花费1分等于1分钟的时间。

       综上，从今年的考试趋势来看，CFA协会有意增加CFA考试难度，并且由于机考改革，很多考生一时间可能会不适应，所以导致通过率较低，那么给我们的信号就是需要延长备考时间、采用更科学的备考方案。如果大家有关于CFA通过率或者CFA备考相关的问题，欢迎随时点击咨询。

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