前不久CFA官方协会已经公布了2022年CFA考试大纲，对比2021年大纲还是有一定变化的。

       一、2022年CFA一级考纲变化

       1.定量分析

       数量科目考纲整体来说变动比较大。首先为适应当前大数据发展形式，增加知识实用性，Reading2新增加大数据可视化的内容，并且将两变量相关系数的内容移入本章进行讲解，为二级大数据内容做铺垫。其次增加了Reading7这个新的章节，介绍一元回归相关内容，也是为二级的学习做铺垫。除新增外还有一些知识点的移动，比如将T分布从Reading5移到Reading4，使知识结构性更强。

       2.经济学

       一级经济学整体变动不大，相较去年增加了一个新考点credit cycle，弱化了IS和LM曲线的解释，其余改了考纲要求，比如将distinguish改为define and contrast

       3.公司金融

       CFA一级公司金融的新考纲变动较大，科目名称由Corporate Finance更改为Corporate Issuers，一共考查6个Reading，其中删除旧考纲中的Working Capital Management大部分内容，只有2个Reading的内容维持不变。Reading 27 Introduction to corporate governance and other ESG considerations，无变动。

       Reading 28 Uses of capital，对应旧考纲的Capital Budgeting。两个新增考点，了解实物期权与资本分配的常见错误。新考纲中资本预算方法中只保留了NPV与IRR作为重点学习内容。

       Reading 29 Sources of capital，为新增Reading，加入了旧考纲中Working Capital Management的三个考点，关于公司流动性与短期筹资问题。

       Reading 30 Cost of capital-foundational topics，对应旧考纲的Cost of Capital。删除4个考点；修改1个考点，对beta的估计内容略有增加；把关于使用目标资本结构估计WACC及计算对应权重，移动到新增 Reading 31 Capital Structure当中。Reading 31 Capital Structure，为新增Reading。

       4.固定收益

       一级固收考纲变动不是很大，2022年新增2个考点，第一个是关于covered bonds的特征以及它和ABS的区别，之前教材中也有相关内容；另一个新增考点是关于实证久期和理论久期，这个是完全新增的内容。

       5.投资组合管理

       考纲整体变化比较大，新增了一个Reading 52，Reading54也有所变化，删除了Reading54的周期性变化和Elliott Wave Theory and the importance of Fibonacci numbers。

       6.职业伦理

       职业伦理的科目顺序发生变化，从以往原版书中的第一个科目调整到最后一个科目。考纲也有一定调整，但核心考点依然是Code of Ethics and Standards。在R59 Introduction to GIPs章节中要求掌握更多的细节，如何进行独立验证等。原来的R5 GIPs章节移除，这部分内容在一级以选读为主，在三级详细学习，所以对备考没有大影响。新增Ethics Application，帮助大家更综合的学习职业伦理。

       7.财务报表分析和权益

       考纲无变化

       二、2022年CFA二级考纲变化

       1.定量分析

       定量分析这门课程在2020年的考纲中变动相对较大， Introduction to Linear Regression整个reading更换了作者，考试要求及教材内容都发生了，可视为全新内容，需要重点关注。Multiple Regression修改了三个考点要求，删除了关于回归系数置信区间估计的要求，新增了解释和估计logistic regression的要求，需要留意这个新增考点。原考纲中的Reading 9 Excerpt from “Probabilistic Approaches: Scenario Analysis, Decision Trees, and Simulations”在新考纲中被删除。

       2.经济学

       二级经济学整体变动不大，只将几个考纲要求改变，比方说将distinguish改为explain

       3.财务报表分析

       科目名称发生改变，由financial reporting and analysis变更为financial statement analysis，考纲无变动，仅在reading 9  Intercorporate Investments考纲要求中，对于B条款表述发生了改变，从distinguish变更为compare and contrast，表述的改变表明对于本部分知识点掌握要求变高。

       4.公司金融

       CFA二级Corporate Finance这门科目更名为Corporate Issuers，共考查5个Reading，内容变化不大，主要变化为删除若干考点。Reading 15 Capital Structure，删除一个考点关于debt rating如何影响资本结构，其余修改无实质变化。Reading 16 Analysis of Dividends and Share Repurchases，删除两个知识点，clientile effect和residual dividend policy。

       Reading 17 Environmental, Social, and Governance （ESG） Considerations in Investment Analysis，考纲内容无变动，仅为Reading名称修改。Reading 18 Mergers and Acquisitions，删除Herfindahl–Hirschman Index、自由现流的估值计算。Reading 19 Capital Budgeting，删除三个考点，关于其它项目估值方法。

       5.权益

       权益这门课的考纲删除了未上市公司估值中对于不同价值定义的解释以及未上市公司估值时估值标准所扮演的角色。对于这个微小调整可以忽略不计。

       6.固定收益

       二级固收考纲变动不大，基本上没有变化。

       7.衍生品

       整章内容原作者更改，由Robert E. Brooks, PhD, CFA, and Barbara Valbuzzi, CFA改为Adam Schwartz, PhD, CFA。整章内容改写，框架与之前重合较多，关注equity，interest rate, fixed income, swap的定价和估值，但是原版书改变较大。考纲部分删减了currency forward and futures的定价和估值内容，增加了carry arbitrage model。通过比较原版书内容以及原版书课后习题，增加了swap估值的考查。

       8.另类投资

       CFA二级另类投资考查3个Reading，涉及房地产、私募股权与大宗商品，总体变化不大。Reading 35 Real Estate Investments，把原考纲中Private Real Estate Investments和Publicly Traded Real Estate Securities两个Reading的内容进行合并，无实质影响。Reading 36 Private Equity Investments，新增一个考点关于LBO model and VC method。Reading 37 Introduction to Commodities and Commodity Derivatives，无变动。

       9.投资组合

       整体变化不大，主体考纲内容不变。加入了部分量化的内容，并修订了一些ETF相关的内容。新增 Reading41 Backtesting and Simulation回测和模拟。

       三、2022年CFA三级考纲变化

       1.行为金融学

       2022年行为金融学在以往的基础上删除了之前的第一章节：The Behavioral Finance Perspective，因此只剩2个章节。剩下的的第一章节删除了一个考点，第二章节考纲不变。

       2.资本市场预期、机构IPS和另类投资

       考纲无变动

       3.固定收益

       三级固收总共四个章节，第一二章节的考纲变化比较小，分别新增一个考点和删除一个考点；第三章节利率曲线策略和第四章节信用分析策略考纲变化有点大，都新增了一些考点，并删除了一些考点。

       4.个人财富管理

       CFA三级个人财富管理，考纲内容有变化与更新，考查三个Reading，旧考纲中的Taxes and Private Wealth Management in a Global Context、Estate Planning in a Global Context和Concentrated Single-Asset Positions部分内容整合至Reading 22 Topics in Private Wealth Management，此外Reading 22也涉及新增考点。Reading 21 Overview of Private Wealth Management 和Reading 23 Risk Management for Individuals无实质变动。

       5.股票组合管理

       股票组合管理study session编号发生调整，从SS9、SS10调整为SS7、SS8，学习内容和考纲未发生改变。

       6.资产配置

       资产配置科目基本无修改，仅有study session编号和reading编号发生调整，个别考点表述发生改变，实质内容无调整。

       Study session和reading序号发生调整：由SS5改为SS3,reading12-14改为reading5-7。

       7.衍生品与风险管理

       考纲未发生变化，Options Strategies 和 Swaps, Forwards, and Futures Strategies 这两个章节增加了课后习题辅助学习。

       8.交易

       考纲未发生变化，其中R27 Investment Manager Selection 的教材内容略有调整。Trade Strategy and Execution 和 Investment Manager Selection 这两个章节增加了课后题辅助学习。

       9.案例

       案例章节是上次教材改写过程中新加入的内容，本次新加入1个机构案例。与之前的机构案例组合管理角度不同，新案例是从风险管理的角度来讲解的。新案例的内容更加综合，难度有上升。

       10.职业伦理

       职业伦理的科目顺序发生变化，从以往原版书中的第一个科目调整到最后一个科目。考纲也有一定调整，重点章节Code of Ethics and Standards未发生变化。GIPS章节的考纲发生较大变化，从原来的21条考纲下降到11条考纲，几乎减少了一半。考纲中剔除了许多细节的要求，如SMA账户等内容不再做要求，更多的是从宏观角度把握GIPS，调整后这部分内容考试难度有所下降。此外删除了职业精神章节，对备考影响不大。

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