TA的问题，也许也是你的困惑；TA不理解的点，也许也是你正在纠结的。今天再次为大家奉献CFA学员在我们的学习平台、微信群、包括给老师的私信中提问的知识点汇总。

学员问：money-weighted货币加权 time-weighted时间加权 是什么意思？

答：money-weighted货币加权， 其实就是IRR, 即投资组合的内部收益率。 IRR就是评判一个投资项目时， NPV=0的时候的那个折现率就是IRR. time-weighted时间加权, 就是几何平均回报率。

学员问：select securities 和tactical asset allocation 不同之处在哪里？获取短期利益不属于前者的优势？

答：Security selection和tactical assetallocaition不是一个层面的——tactical asset allocation针对不同的资产类别或板块，比如股票、债券、房地产等等；security selection是在同一资产类别或板块里挑选具体的投资对象，比如通用电气的股票、中石油的债券等等。

学员问：老师，我看了FSA 原版书之后对于 bonds issued at premium 及 discount 里面 interest expense 与coupon paid 两个概念的区别还是不是很理解，到底哪个是会影响 CFO 的，最终为何carrying value 会都回到par value 里面的深层本质含义不是很理解，能否帮忙解释一下。谢谢

答：1. interest expense = 债券期初的账面价值×债券发行时的市场利率→reported in the I/S, coupon payment = face vale × coupon rate

2. coupon payment会影响CFO ，作为CFO的outflow

3. 举个例子说如果是溢价发行（interest rate < coupon rate），interest expense 和coupon payment之间的差额作为溢价摊销部分，会影响bond value，使bond value的账面价值慢慢减少。

学员问：share blocking为什么是不利于有效公司治理的呢？？不太懂

答：share blocking指在某一段时间之内，新买股票的股东是不能参与会议的→limitsthe ability of sharesholders to express their views and affect the firm'sfuture direction.

学员问：FCFF公式有两个其中一个里面要剪掉WCINV是什么？具体点的解释。另一个公式换成CFO就不用减去WCINV了。

答：WCInv, 就是working capital investment. 在计算FCFF的时候，会有两个公式。CFA考试都考到过。

一个是从NET INCOME 出发来计算FCFF的，另外一个是从CFO出发来计算FCFF的。

首先要明白什么是non-cash charge? 非现金的费用就是例如折旧费用，摊销费用，这些费用在计算net income的时候，是需要在gross profit中减去的，才得到net income. 而你要计算free cash flow to firm时, 在NI中扣除掉的这种折旧费用，实际上并没有导致公司的实际现金流减少，所以从NI出发算FCFF的时候，需要加进去。

WCInv, 即change in working capital= Currentasset-current liability，

在从NET INCOME 出发，计算FCFF的时候，当working capital变化为正，即资产增加大于负债增加时，那么Cash flow就会减少，因为需要用Cash去买大量资产，如存货；反之亦然。那么用NI来计算FCFF时，肯定要减去WCInv.

从CFO出发，不用调整noncash charges和change in working capital的,因为在计算CFO的时候，他们已经反映在CFO里面了。

学员问：老师，我想问一下关于reserveratio 与money supply 的关系  economicsP 236, the central bank can increase the money supply by lowering the requiredreserve ratio, 这是为什么呢？

答：你先要明白CFA课程中required reserveratio这个概念，即存款准备金率。

金融机构必须将存款的一部分缴存在中央银行,这部分存款叫做存款准备金;

存款准备金占金融机构存款总额的比例, 则叫做存款准备金率。

那么中央银行降低存款准备金率，那就说明商业银行不用把那么多钱放在中央银行，那么就可以把这些钱贷款出去，那么市场中的的流动货币就增加了，那么中央银行就相当于increase money supply。

学员问：为什么经济萧条的时候，有压力使money wages rate 下降，在above full-employment时候有压力使money wages rate 升高的趋势。

答：因为经济萧条的时候，公司倒闭，那么社会上无法提供那么多的工作岗位，所以劳动力会过剩，很多人会去寻找工作，所以工资就会比较低，会使得有压力使money wages rate 下降。那么，反之，above-full employment是相对于below-fullemployment，所以情况正好相反。

今天就摘录这些咯，小编还会持续整理一些具有典型意义的学员提问，相信其他学员的这些问题和讲师的回答，一定能够帮助到你！有收获就好~！

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